以太坊合并（ETH2.0）的理想与现实、前景与期待

自以太坊采用工作量证明共识算法以来，它一直在寻找更好的算法，使以太坊成为一个去中心化、可扩展、安全、节能和环保的网络。 直到 2017 年，以太坊终于确定了混合 PoW/PoS 系统——Casper the Friendly Finality Gadget。 随后几年，以太​​坊的合并一再拖延，其缓慢的工作进展也让不少以太坊支持者逐渐失去了信心。 直到今年6月8日，以太坊在测试网Ropsten上成功完成了首次合并预演。 毫不奇怪，合并将在今年内完成。

合并将对以太坊生态乃至整个区块链产生影响。 本文试图对合并的原则、优缺点进行阐述，并对其影响进行深入分析，希望能给大家带来更多的视角，从而更好地把握新形势下的投资机遇——

合并后，ETH的发行量将减少90%，通胀率将大大降低。 在EIP1559协议的配合下，ETH很可能成为通缩资产，有助于推高ETH的价值。 加密量化交易员 Ryan Allis 在做客 Bankless 播客时提出了一个新颖的观点：以太坊在转用 PoS 后采用质押模式，这意味着 ETH 有基本面和现金流。 如果用DCF估值法来估值，ETH的价值至少会达到10000美元，这会吸引更多资金量大的机构投资者的关注。另外，PoS的staking机制也会给ETH带来巨大的红利。跑马圈，值得关注和布局

ETH2.0合并对未来ETH的影响

1、ETH流通量下降90%，通胀率下降

比特币每 4 年将其发行率减半，而当以太坊合并时，其发行率将降低约 90%，因为它不再需要奖励矿工挖矿。 社区将这种情况称为“三重减半”，因为它相当于 *3 比特币的“减半”同时发生。 以太坊的发行量会瞬间减少以太坊挖矿怎么提现，而在比特币的网络上，则需要额外的 12 年才能匹配。

在目前的 PoW 模式下，以太坊每天发行约 13,500 个 ETH（年发行量约占 ETH 总供应量的 4.3%）。 然而，PoS 发行模型是基于网络上活跃的 ETH 数量。 目前的预测是，当合并发生时，发行利率将降至 0.3% 至 0.4% 之间。

相比之下，比特币目前每天发行约 900 BTC——年发行量约占 BTC 总供应量的 1.7%。 接下来的两次“Halvenings”（减半）将使比特币的发行量在 2024 年和 2028 年分别减少到大约 0.8% 和 0.4%。随着合并后以太坊的预期发行量下降到 0.3% 到 0.4% 之间，比特币的发行量要到 2028 年才能与以太坊相提并论.

当“三重减半”与 EIP-1559 的 BASEFEE 销毁机制相结合时，预计以太坊的增发实际上会在用户活跃度高的时期变得通缩。 通缩意味着随着时间的推移以太坊挖矿怎么提现，该货币的购买力会越来越强，ETH 的市场流通量将小于实际流通所需的量。 通货紧缩也将有助于提振 ETH 的价格。

2、合并后，越来越多的人会选择质押ETH，但也更容易退出

目前，大约 9.7% 的 ETH 供应量是抵押的。 在合并完成之前，所有质押的 ETH 将停止流通。 根据合并后质押的 ETH 数量、网络费用和 MEV，ETH 质押收益率可能在 8.7-10.3% 之间。

截至6月12日，已质押ETH约1346万个，验证人约40万，APR约4.2%。 Stakers 还将收到目前属于矿工的汽油费，这将使 APR 提高 2 倍或更多。 4.2% 的 APR 可以被认为是以太坊近乎无风险的回报。 当它上涨时，将吸引更多的 ETH 进行质押。

3、质押用户收益增加

在扣除服务器成本之前，在以太坊上抵押的用户将获得约 4.2% 的年利率。 Kraken 在其报告《The State of Staking Q1 2022》中预计，在以太坊合并完成后，Staking 用户的年利率将提高至 8.5%-11.5%。

2022 年第一季度的 Staking 状态

合并后大量用户撤回ETH，对ETH造成严重损害？

目前，质押 ETH 是一种单向操作。 质押者不能提取他们的 ETH 奖励。 以太坊合并后，提现，当1200万个质押的ETH解锁后，ETH将被大量抛售。 这将对 ETH 造成严重损害。

我们对此观点持保留意见，原因如下：

1.每天只能提取30k以太币

2.解锁的ETH会慢慢释放

3. 质押的 ETH 通常是永远不会卖出的。 由于没有为升级的这一阶段设定官方日期，用户可能需要等待数年才能取回质押的 ETH。 较长的锁定期意味着质押者通常是那些不介意将其 ETH 锁定很长一段时间的人。

对以太坊生态的影响

矿工将无法再在以太坊上挖矿

在合并之前，EIP 1559 已经在以太坊上激活，到合并发生时，以太坊的大部分交易费用已经烧掉了将近一年。 在 EIP-1559 之后未被销毁的剩余费用（称为“tips”或“优先费用”）将支付给 PoS 区块的区块提议者，而不是 PoW 矿工。

如果任何节点继续在以太坊的 PoW 版本上挖矿，他们将成为分叉的少数人，其区块链奖励的经济价值将远低于其运营成本。 由于矿工受利益驱使，预计合并后的矿工集团可能：

1. 挖其他 PoW 代币

2.提供高性能计算数据中心

3、为Web3协议提供计算

4. 出售矿机，质押挖出的ETH参与PoS

合并后的乐观情绪：

如果一切顺利，以太坊将占据主导地位，甚至其他公链将成为以太坊的 Layer 2。 作为山寨币之王，一直是币圈的风向标。 PoS让ETH第一次有了基本面。 按照DCF和P/E估值方法，ETH的价值被严重低估，其公允价值必须在10000美元以上，这将吸引更多机构投资者的关注。

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