比特币泡沫会导致恶性通货膨胀吗？

7月1日至7月4日，萨尔瓦多当地研究中心发起了一项关于总统对比特币法币化的调查，共有1233人参与了调查。调查结果显示，46% 的受访者对比特币一无所知。大约 65% 的人不准备用它来支付费用。大多数受访者（54%）怀疑比特币合法化是正确的做法。可见，萨尔瓦多民众普遍不了解比特币，更别说接受了。

萨尔瓦多民众之所以对比特币不感兴趣，可能与过去两个月比特币的疲软和波动情况有关。在过去的两个月里，随着我国不时打击加密货币挖矿和加密货币炒作，比特币交易清淡，回报率下降。

根据高盛（Goldman Sachs）按资产类别划分的风险调整后的资产回报率，比特币目前接近底部。

对于那些认为比特币不是资产类别但应该被描述为“加密货币”的人来说，比特币是今年表现最差的加密货币之一。

数据显示，比特币年初至今的百分比涨幅是标准普尔 500 指数的几倍。但随着加密货币下跌和股票不断打破记录，这种情况发生了变化。比特币与现货黄金之间的 60 天相关性转为负相关，这在 2018 年以来只发生过几次。这实际上可以看作是一件好事，因为较低的相关性使资产更适合资产配置的多元化。尽管如此，这表明一些人给比特币的“数字黄金”绰号可能不再合适，一些人将比特币视为通胀对冲的想法在国内外受到质疑。

在中国，博鳌亚洲论坛副主席周小川上个月指出，市场上一些投资者将比特币作为对冲工具，这也是投资者自己在寻找比特币价值的原因。任何事物都会有对冲功能，它的对立面总是有对冲功能，就像我们翻字典找形容词一样，只要有形容词，它就有反义词，它有对冲功能.

在国外，英国经济学家伯纳德·康诺利（Bernard Connolly）在最近一篇题为《比特币泡沫如何导致恶性通货膨胀》的文章中，甚至否认比特币具有抵消通胀的潜力。

在文章中，这位经济学家对法定货币会随着时间的推移受到通货膨胀和贬值的观点提出质疑，而固定供应量为 2100 万的比特币可以对冲通货膨胀。这位经济学家指出，不同的机构必须尽自己的一份力量阻止“加密货币泡沫”，以免为时已晚，他还承认经济失衡的一个重要因素，暗指比特币。在他看来，艾伦·格林斯潘领导下的美联储未能在合适的时间上调实际长期利率，以应对互联网驱动的“新经济”中非常旺盛的企业家预期。他认为，正是因为美联储的做法，才引发了资本“错配”，导致消费者支出出现赤字。

这位经济学家还表示：“比特币的价格要么无限涨，要么不涨，两者之间别无选择。

具体来说比特币泡沫，如果比特币的价格不上涨，那么比特币的价格最终会出现下行趋势，或者得到央行自身等大型机构的支持。然而，如果比特币能够升值，它可能是一种“耗尽世界所有生产潜力”的资产。这可能会进一步导致持有比特币以获得更多比特币的人之间的争论。这样做可能会“使他人陷入贫困”。他补充说，不让比特币泡沫继续下去的另一个原因是，如果泡沫继续变大，这些争取更多比特币的比特币持有者现在必须迎难而上，否则将出现激烈的兑换竞争。加密资产转化为商品和服务，这将造成恶性通货膨胀并破坏社会。

根据美国银行最近的一项调查，81% 的基金经理认为比特币处于泡沫之中。此外，下图显示了 2010 年至 2021 年基于美国消费者价格指数的统计数据，以及对 2026 年的额外预测。

美国 CPI 指标随不同家庭购买的消费品和服务的价格而变化，这是计算通货膨胀和经济福祉的重要因素。如上所述，通货膨胀只会飙升，影响美国社区的工资、社会保障和养老金。

无独有偶，摩根大通近日发表文章称，萨尔瓦多此举可能会给比特币区块链带来压力。

摩根大通指出，比特币交易量通常每天超过 400 亿至 500 亿美元，但其中大部分已被主要交易所内部化。他们补充说，很大一部分比特币被锁定在非流动性实体中，超过 90% 的比特币在一年多的时间里没有易手——“其中很大一部分来自低周转率的钱包”。

在摩根大通看来，萨尔瓦多的日常支付活动将占近期链上交易量的 4% 左右，占过去一年钱包间转移代币总价值的 1% 以上。缺乏流动性和交易量的性质“可能严重限制其作为交易媒介的潜力”。

摩根大通还列举了比特币不适合作为支付工具的一些原因。首先，当地人普遍对使用比特币作为交换媒介持怀疑态度或犹豫不决；第二，在与美元平行的双币体系中，比特币的高波动性将带来更大的挑战；最后，政府平台上对 BTC/USD 交易的持续不平衡可能会“蚕食在岸美元流动性”，并最终带来财政和国际收支风险。

稳定币 Tether 的联合创始人威廉·奎格利 (William Quigley) 表示，比特币是有史以来最糟糕的支付系统。太糟糕了，几乎任何硬币都比比特币更好作为支付系统。

总的来说，从萨尔瓦多对比特币的调查和机构的角度来看，由于比特币的高波动性，它不仅是一种无法接受的支付工具，还可能引发一系列社会问题。

价格方面，比特币历史上熊市平均跌幅基本在80%左右，也就是84%左右。如果$64,843成为人头比特币泡沫，则表示人头在10,000-16,000美元左右。大约需要5-7个月才能见底。也就是说，我们假设今年比特币的牛市已经结束，那么如果比特币想要进入熊市，结合对历史趋势的观察，距离当前汇率走势的峰值还有7个月左右的时间，也就是说，市场要确定进入熊市周期需要最快达到11-12月的状态，然后比特币的触底时间段大约是2022年5-7月。最长的时间是漫长的一年从现在开始，空间的上限大约在 10,000 美元左右，这是我们需要面对的最悲惨的情况。